«Ренессанс» сравнил X5 и «Магнит»

«Ренессанс» сравнил X5 и «Магнит»

Аналитики рекомендуют покупать бумаги обеих компаний

Инвестиционная группа «Ренессанс Капитал» сравнила двух ведущих российских ритейлеров на рынке продуктов питания – X5 Retail Group, лидера по объему продаж, и «Магнит», владеющий крупнейшей розничной сетью.

Аналитики рассмотрели финансовые и операционные показатели компаний, а также позиционирование на рынке, стратегии развития бизнеса, качество и опыт управленческих команд, способность привлекать средства для финансирования обширных программ капитальных затрат и коэффициенты возврата на инвестиции. В результате, пишут «Ведомости», эксперты так и не смогли отдать предпочтение одной из компаний для потенциальных инвесторов.

«Магнит» способен добиться более высоких по сравнению с X5 Retail Group темпов увеличения торговых площадей и товарооборота на единицу площади на фоне повышения доходов потребителей в регионах. В то же время компания X5 Retail Group успешно инвестировала в цены в магазинах своей сети (что оказало поддержку трафику LfL) и может показывать ускорение роста за счет слияний и поглощений, а также имеет более высокий потенциал сокращения операционных затрат относительно «Магнита», у которого уже достаточно низкие операционные затраты», - говорится в отчете.

Аналитики «Ренессанс Капитал» считают, что сильная динамика результатов сопоставимых продаж, которую X5 Retail Group показывает в течение последних шести кварталов, служит высокой базой для дальнейшего роста (при этом несколько ограничивая его), тогда как улучшение этой динамики у «Магнита» ожидается лишь со второго квартала 2010 года.

Обе розничные сети вполне сопоставимы по темпам роста долларовой EBITDA в 2010-2014 годах. Аналитики делают прогноз по росту для X5 на уровне 21%, а у «Магнита»  - на уровне 25%.

Несмотря на то что «Магнит» оценивается на 12% выше X5 Retail Group по EV/EBITDA на 2010 год, коэффициенты компаний на 2012 год выравниваются на уровне 7,0-7,2, что на 21-23% ниже мультипликаторов представителей продуктовой розницы на развивающихся рынках, имеющих более низкие темпы роста.

Теоретическая цена расписок X5 составляет $34,4 (потенциал роста — 36%), а расписок «Магнита» — $84,1 (потенциал роста — 36%). Аналитики рекомендуют покупать бумаги обеих компаний.

Торговые центры и магазины

Читайте также



Добавить

Предложения торговых площадей

Аренда, Челябинск

Алмаз Алмаз

Площадь: 6-10 кв.м.

Аренда, Москва и область

Мещерин Мещерин

Площадь: от 60 кв.м.

Арендная ставка: 24661 руб. кв.м./год

Аренда, Москва и область

Триумфальный Триумфальный

Площадь: 42-92 кв.м.

Арендная ставка: от 12000 руб. кв.м./год

Аренда, Зеленоград

Савелки Савелки

Площадь: от 15 кв.м.

Арендная ставка: 7000 руб. кв.м./год